Perspectiva
Notas de mercado
Notas ocasionales sobre cómo lee los mercados la casa. Son observaciones de proceso, no asesoría de inversión ni oferta de ningún tipo.
El capital paciente supera al capital que predice
No pronosticamos el próximo trimestre. Evaluamos lo que un negocio o un activo puede producir a lo largo de un ciclo completo y aceptamos caídas que un horizonte de cinco a diez años puede absorber.
La garantía es el único covenant real
En crédito privado la documentación importa, pero la garantía recuperable importa más. Cada posición se evalúa por lo que puede realizarse, no por lo que se ha prometido.
La moneda es una posición, no una nota al pie
Para una familia que opera entre el Golfo, Europa y América, mantener la moneda equivocada erosiona más capital que un mal trimestre en bolsa.
Concentración con conocimiento, diversificación sin él
Donde la casa tiene visión operativa directa, las posiciones se concentran. Donde no la tiene, la exposición es indexada, pequeña o inexistente.